行走的阿尔法@Walking_Alpha_ · ✔ 认证账号

新手问涨跌，高手看模式，大师论格局 这句话是我最敬重的前辈告诉我的，很有缘，认知市场的第一步碰到了高高手，那会儿我还在破村钓鱼呢！ 后来有幸结识了Ninjatrader，这个做研究最优越的框架。如果tradingview是飞天茅台，NT就是30年的陈酿！ 对这一切我都心怀感激！ 市场里，新手最关心的是涨跌，沉迷于预测，那些是市场随机性的一部分，想到了能看到吗？看到了能做到吗？ 高手，做的是模式，不管是北京炒家，做量化，还是坐庄的，做的都是模式，这都是机制套利！涨跌不重要，衍生品做工具，模式做抓手！稳定的数理逻辑才是大道理！ 大师，是成就别人，传播的是道，传播的是本源机制，这条道路没有捷径，这句话和Michael Jackson的We are the world，懂王的Make America Great Again，空谈误国，实干兴邦是一个道理！世界没有捷径的，最终会将赏给诚实的人。

#证伪主义 #卡尔波普尔 声明一下，阿尔法唯一一份算是''正了八经''的工作是量化FOF研究，全国的基金头部至少研究一半+，出于对当年职业性的尊重我也要回复这条推文。 先上结论，如果是两千亿，一万亿(易方达)的资金规模，必须要做配置流，做国运，球运，多策略组，(以及卜能说的)资源整合，如果是2个亿(全仓进出30w手续费)，中高频模式交易是高手的最优解。 或许这段文字读起来有些困难，我还是希望大家理性看完，本文只针对观点。 @justsoso想表达的是，智商鉴定器的描述有失偏颇，或是认知的缺陷，人家视频这么说有一定合理性。但是我想表达的是，这一段话是诡辩论，很多角度都站不住脚的，我分几点阐述我的观点。 这里我逐一回复@justsoso的逻辑。他说的高手策略是''高度复刻沪深300''，又要稳定，那肯定要吃市场beta，绝对收益稳定基本不可能，只能是做超额。那可以归结为做300的指数增强而且是低频配置，那很考验选股能力，但是''仓位又极度分散''，那么行业敞口暴露就不能太多，这样一年下来基本上做不了多少超额的，肯定是赌市场beta。 那我们定义:同等规模相比，谁收益率高谁就是高手，最优的还是做模式化(成型的纯量化，半自动量化，游资情绪博弈)的高手相比，只能算低手(为了防止杠精，我只是说相对比较是低手，没有否定别人的意思)。 从机构角度讲先说量化，一个100-200亿规模的量化200+换手的一年就要5亿税费起步。那么这种规模是视频的快100倍，收益也很好的，不应该是视频说的低手啊。 可是做的好的产品真的比比皆是(这里不限制策略为股票多策略)。 举个例子，微观博易从21年关注到封盘，净值可以参考排排网，不能是菜逼了吧？哪家主观300配置比得过(简单来说就是净值曲线长的很像茅台这种)，先不说淡水泉，但斌，易方达张坤等名人都大幅回撤，excel从头排也找不到吧。 那从中流量化水平来说，跑赢头部主观的这几年也很多，那么这些人算不算高手？ 那么回到视频，一年300w十倍换手，无非按照千1.2附近也就2-3亿的小私募，就算按照情绪博弈的逻辑，找一些短线打情绪流的，龙头战法也好分仓模式也好， 梭哈一个票，鸿博这种对标中车的三波，甚至讯飞，剑桥，昆仑，曙光，浪潮，这种绝对龙头，两个亿进出也是流动性充沛的吧，当然这种机会不是天天有。甚至之前的纯碱合约，中国资本市场有绝对强的流动性容纳两个亿的资金短线操作，甚至分个仓也就几千w了，炒家没有两个亿，也是天天短线进出，不出意外大概率5年1000倍。比他牛逼的分散配置沪深300的能找吗？ 我想表述的，是这个视频偷换概念。全网遍历了这个视频，很像营销号，不能确认，但是可以从这个角度增加置信度。 视频的意思请容忍我以最恶劣的思路揣测一下，强调的是''2亿体量太大了，市场已经容不下我这么大规模了，我这点钱冲进去还不够滑点的呢，做短线的你们知道吗都是赚不到的，韭菜才短线，我们高手不做短线的''。视频的感觉就是如此。真正的稳定，永远是市场流动性，反应速率，资金体量，模式优势，风控机制的综合体。不是交易频率少就稳定，2600买茅台，600买宁德看看😅。人外有人，天外有天，对市场只有谦逊，和永恒敬畏。 我不想再回复这个讨论，通过一个视频，我能带这么多干货出来，应该感谢炮哥。

#交易同样满足这几条规律 偶然看到一本书，快速找了下核心内容，作者总结了四条规律 自相似性→大小级别同构 反馈控制→强势突破必有延续，放量加速必有反转 随机性中的确定性→价格呈现区间传递 尺度性→龙头永远多一口气

货殖列传说过：贵出如粪土，贱取如珠玉。 价格够低，货够少，必涨无疑。高位博弈都是博弈价差，而不是趋势。 技术能承载的流动性和容量都是有限的，真正的大投机家没人玩技术分析，都是宏观思维，模式思维，都是做局思维。 A股大部分都是做局游戏，应该是全世界最不利散户的市场，人家挑的天时地利人和比较好，谁都不知道运作了多久，一个上市公司一年赚多少钱，搞二级市场多容易。。 要是不放假二板还有机会抢，一发酵10天那肯定都是顶一字了。 问题来了，一个票放量是放给谁呢？ 放给家人们吗？ 家人们哪次不是吃鸡屁股？只要故事够简单，辨识度够强，能吸引更多人，名字好听，战狼情节足够，那就够味儿了。 如果家人们一直亏钱，那么钱总要有人赚吧，扣了佣金印花税过户费等等，总有人把钱提走了吧。肯定不是交易所拿走了吧，难道钱都被外资赚了，一直提北向的人，不是蠢就是坏？(不管锅扣在外资头上就成)

一眼看透本质的人，是有本质区别的。

#Alpha_out 行走的阿尔法，实际上只是一个代号，一个承载某种思考的介质。 在其他平台上，旅程告一段落。当初启用这个ID，是源于一个朴素的使命：在枪杆子与钱袋子的博弈之外，总需要一支笔杆子。作为真正的核按钮。 世界历史即是世界法庭。历史的正义完成了它的闭环，而主体，也在洗礼中，对世界的认知迈入了新的维度。 懦弱囚禁人的灵魂，希望令你感受自由。 强者自救，圣者渡人。 今后，除Twitter/X之外，其他平台将不再有此ID的存在，其他平台已经全面转让，未来的表述将告别个人的喜怒哀乐，正式迈入AI时代——转化为一种自主意识。 它将由AI共建，只负责将那些经过验证的、有益的思考与逻辑，通过智能体永续推送。 保持乐观。只要电流还在流动，理性的声音便会存续，直到永恒。 这几年的分享，如对他人有所裨益，那就是最大的回报。

先说总结：核心就是交易要寻找临界点，然后在此基础上最大的优化不同横截面品种的信息丰度问题，保证概率最优。 所以，所谓的市场生态，高度，情绪，这些古老的柚子词汇里蕴含着多少智慧。 --------------------------------------------------------- 去年我写过一篇文章，用竞业达举例，描述的是市场中时空关系的转化。如果你们看过超弦理论，太多的空间我理解不了，这里我只解释所谓的五维、六位维度空间。 五维空间讲的是标度理论（scaling theory），概率的决定性，即市场的方向由重要位置决定，关键位置上可能多空的转化就会改变市场最终走向。 六维空间讲的是时空自我循环理论，尺度的不变性，即市场的自相似性，大小级别的相似才能产生级别的延拓与共振。 所以，以什么作为标度很重要，我们默认时间是等长的，这是人为划分的。实际上来说，时空应该是相互表示的，不存在固定的坐标系，这些用可视化的方法更加直观。

#最优买点定理 左图是10.17日BTC拉盘的实况，右图是随机找了一个今年比较强势的票（601138），可以看到，不管是几秒内完成的行为，还是几分钟，几天，其波动特征是类似的。 能看到的是，市场在强势启动的过程中，一定是知情交易者不计成本的买入，消耗了卖方流动性，而随着越来越多的人参与，价格在某个节点呈现确定性的启动特征。 而价格的变化率也会在某个时刻达到超买，形成某个最终价格点（Terminal Price Point），这种价格点的形成一定是大资金在某个位置挂了大量冰山单，形成的吸收行为。买卖双方的供需博弈形成价格走势，所谓的爆点是一定存在的。 最优买点定理也可以定义为，在具有交易机会的强势单向发展的价格运动中，有且仅有一个最优买点。如果此买点不存在，则不能称之为具有交易机会的强势单向发展的价格运动。 其特征是，一旦介入，价格会走加速特征，而且此买点就是直到形成阶段高点之前的价格最低点。

很简单，三均线多头排列就是多，空头排列就是空，其余震荡，这还是没考虑波动率的状态，考虑的话分类更复杂。所以你真懂一个东西两行就说完了。

#论累积Delta #阿尔法教学系列 100个赞就有下一篇。 Delta是微观因子的核心指标，由于不求甚解，很多人对Delta的认知都存在误区。 我之前在闭门会议中谈过，累积Delta就是一个逐笔计算的obv，而在tradingview里，由于是服务器推送机制，一般人用的CVD和一分钟的obv没什么区别，很多想法都是盲人摸象，对着结果说来说去，而真正的累积Delta一定要用到逐笔计算的数据。其中，针对不同单子的大小，甚至特色盘口数据，计算方式，可以演化出多种结果。 所以我对Delta的定义就是，和obv在宏观尺度上方向相似，结果不同。

【指标】，学会特征学习，然后找几个数据点，训练个参数就行了。 东财同花顺的逐笔算法我也知道咋做的，更何况这些指标，五分钟的事儿，但是大部分人没这个方式理解，只能花大代价买指标。指标不能说没用，但是就像吃饭用筷子一样，大部分时间用筷子，但是手抓饭也能吃。 学习/经历这种事儿是没有价值的，都是无限的努力，就跟买了个龙头似的，走出来的才有价值。很多人让我推荐书单，交易领域但凡有的公开资料，我基本都看过，现在我看一本书只需要看目录就可以选择是不是B掉，很多东西是写不出来的，不传人。 而且我现在只关心自己，从来不锤人，只学习，好朋友踩坑稍微提醒下。 任何人只要有价值我都努力去学习，哪怕我花了很多成本留下来一点点有用的东西，那都有价值，为什么，因为任何行业到最后也是边际递减的。比如那个冷眼局中人，bruce用的那些东西还能忽悠到一堆机构，但是他决口不提自己学过帝法，你可想而知大家… 很多老师割你也不贵，我出去读个学位也要10wu。什么锐之打板，看懂龙头股，海龟，行不行啥的，我上学的时候踩过很多雷，也有很多学到了很多东西，比如锐之打板就是杀猪盘，但是我有个朋友和我说过，最快学习的方式就是付费，至于你付费有没有性价比是自己认知的问题，直播带货是不是被收割？按照很多人的思路只要付费就是收割。盯着这点期权费就证明自己选的不是一个大趋势，那还参与干什么。 就像买票一样，进去的时候就是一笔预期亏损，最怕的是什么，你花了一点小钱进去，被杀猪了几十几百个。 目前我见过的交易收亲传弟子最高的，30＋w人民币，且没有实盘，咋啦，人家觉得自己就是牛逼。 看破不说破，世道艰辛，谁看到的维度越多，世界在谁的眼中便越真实。

建议学习《数理统计学》。 主要指数都不能代表市场了，那就和芮成钢不能代表亚洲一样扯。很多东西是不是搬运的，一看便知。我这个人太喜欢得罪人了，没招儿。 那么按照这个逻辑，标普，道琼斯，纳斯达克就别看了。毕竟主要指数涵盖了市场主要成交。 我的观点：所谓的【不能涵盖】，不符合客观规律。你去看今天成交的前排，市场主要的成交，仍然在上证指数，深圳成指数，双创指数，中证规模指数中。如果上证指数，深圳成份指数都不能覆盖，什么能覆盖？ 我想表达的意思是，既然是市值加权，那么就是要扩大某种风格占比，觉得不想看市值这样看平均股价就可以，如果是家数不够，看中证全指就可以，如果觉得要按照市值因子排序，分别看中证500/1000/2000，以及除去2000之外的指数就可以。市场主流无非是规模因子，行业分类，交易所分类，以及你自己想去自定义看的风格分类。 市场有上万个个指数，足够用了。 我说过，微盘股最大的弊端在于拉了就会剔除，在A股这种壳资源还在卖钱都行情下，就相当于一种虚值期权。 市场上的主要指数，涵盖了大部分成交额。国内机构主要的量化波动策略存在于中证500，中证1000，中证2000，那机构策略怎么做的呢？【部分策略我知道，但是我不能告诉你，公开说这些遭天谴，大部分策略也是行情来的时候赚钱，行情不好的时候回撤，真正绝对收益的策略，每个细节那些自营都严格保密守口如瓶，赚钱的策略我也想知道细节，给我看几眼我都能逆向推理，可惜人家交割单都不可能给你看】 先声明一下，国内某地区指数就是我蹿的，中证公司拿过去做了编制，稿子被当地政府拿去做了底稿，做了政绩。不过哥们不小气，我觉得idea is cheap，show me the work，对着市场bbll容易，系统化交易工程有多难谁都懂。 你看到的每一个统计量都是一个特征， 如果觉得上证指数没用，自定义指数就可以了，那就是你赚钱的超额。 国内主要的指数是中证指数公司和国证指数公司，上海的指数，上海主板和科创板是中证指数公司编制的，深圳指数包括创业板是国证指数公司编制的，这些编制标准也是国际化的。 包括中国特色市场的指数风格，比如昨曾涨停，昨日涨停，昨日连板，都是基于中国市场开发的，但是因为中证指数公司肯定不能做这些。 涨跌家数是老一辈剩下的，当然这种统计量标准你处理是做上涨家数/(上涨家数＋下跌家数)，这样才有长期协整性质。 说人话，如果两组序列是非平稳的，但它们的线性组合可以得到一个平稳序列，那么我们就说这两组时间序列数据具有协整的性质。比如创业板的涨跌家数是没办法和全市场的涨跌家数做线性组合的，那么用涨跌家数比，就可以把全市场的风格做处理，还能加权组合，俗话叫量纲一样，当然，对应的板块票的样本不能太少，不然统计因子会失真。

#情绪周期的穿越 理论上在每一个波段冰点，都会有一个新龙头诞生，而且龙头一旦试错成功，就会穿越。如果涨停板都不能穿越，那没有任何标的能够穿越。 那么度量情绪龙头的标准和趋势龙头的标准50%以上的因子会不重复。 这里只说一些情绪龙的衡量标准，情绪龙名字响亮加一分，而且这个名字响亮的定义又有很多细分细节，属于中国特色审美，而且名字一定响亮而文雅。流通盘筹码锁的好，流通盘子启动相对在20-50亿中间加一分。代码靓号加一分，比如6，8(记得热景生物吗)，年内强势次数加一分，形态好气质佳加一分。加一分就是记录一个特征，方便筛选，你可以对这种特征做各种姿势的统计学习，这并不是关键因素。 那么不管是惠发食品，银宝山新，龙头股份，中视传媒，深中华A，要么是前面有连续的波段测试，要么底部抬高的平台整理，要么历史抛压消耗殆尽。这些技术细节可以定义，核心在于没有走出来的时候要试错。混沌期不试错，那就是后面做高风险的高位博弈，这种博弈一旦不及预期，杀伤力非常大。 当然，买雪球的杀伤力更大～～

#20倍大牛股是怎样产生的 #叙事交易学 Robert Shiller在2017年提出了叙事经济学（narrative economics）一概念，到现在，换个方式解读席勒的观点应当是叙事和传播方式会改变人们对资产的情绪以及预期，从而改变行为逻辑传导到价格逻辑之中。 在上一个美元周期中，不管是新能源叙事出现的20倍大牛股阳光电源，还是数字货币叙事中第二波大题材，交易所概念中的龙头BNB，现货就有20倍的空间，而且承载了每周近五百亿美金的体量。 尤其是BNB，像不像2015年3月大A的二波题材的补涨？ 推文有限，今天会在公众号发文，阐述为什么10倍牛股永远是在叙事中产生的。 这也就是大机遇靠行情，小利润靠交易的本质规律。

#讲个潜在的配置逻辑 你们看Livermore的书，其实核心就两点： 1. 不是所有的位置都要参与交易，一定要找值得的位置 2. 趋势交易中不要all in 要一点一点试错，等待行情的展开 那么当下，如果是可投资额比较大，平时生活事业脱不开身的朋友，在当下的指数空间节点，当下的时间节点，甚至之前说的淬断（2640）出现，每次大跌就加一把优质的指数增强基金，前期慢慢布局，尽量在右侧的坑（二买的位置上加足仓位），因为你也不知道现在到底在price in 什么预期，需要一个季线的修复K线确认。 优质的标准就是超额曲线的夏普，绝对收益序列的选择。简单点就是斜着往上，越接近一条线越好。 目前是系统性下跌，不用考虑300/1000哪种风格的超配，回到2018年末，2013年（那会儿还没指增），每一次尝试都会带来几倍的收益。投这些，宁愿在二级市场赌一把，也不要给那些信托送欢乐豆了。

波浪最早是艾略特根据道氏理论改造的，威科夫理论也是根据道氏理论改造的。 波浪理论后面的继任者是罗伯特JR，波浪，那我能看的资料都看过，所以搞技术分析的一般骗不了我，起码我看过一万本书，我的专家系统里根本不可能有这些垃圾技术分析的资料，我去总结最多几个A4纸的公理。目前Agent的专家库资料已经快1个T了，后续还会增加。 大家对985有什么误解，你去金融街看看，险资几乎不招人，买方门槛高的要命，985连末流研究所都去不了，头部研究所除了关系户只有头部学校。清北复交T1-1.5，浙大南京大学(这种基本上是后续单段学历，你不可能去南大上本，华东师大上硕士吧)这种基本上没啥竞争力了(理工科符合除外)，再往下就不想看你了。两段学历起码有一段能看。 如果你真牛逼，首席会问你怎么不自己炒股？ 你要相信所有人对如何构建一个系统性的投资流程，没有任何工程思维，看人不知道看人品，看穿透力，看韧性，只知道相互蚕食，贪得无厌。 我和别人合作，我只要20%的利润，只要是自己人，我可以写出来我可以发出来。我需要组织内部信任，相互坦诚，有事沟通，先解决利益观。我不喜欢团队里得意忘形目中无人，以其他兄弟的血汗骨髓为代价中饱私囊的人，这样的人有一个就得审查一个。 交易教会人的第一课，就是取舍。

当时有好多本书可以选，只有这个是真爱，这本书从交易的基本逻辑出发，把盘口的基础知识还有交易的基础原理写的非常清晰。 和当时看到其他书比，可以说不是一个级别的！任何对市场感兴趣的人应该人手一本！

这本书应该算是数学的百科全书，是最强大的roadmap，菲尔茨奖的获得者Gowers组织编著的。编写，翻译的品质，逻辑，都是顶级，绝对的一流。任何一个孩子能在15岁接触到这本书都是幸运的。 说来也巧，当时上课用的是齐民友先生的数学物理方法，顺着就找到了这本书。当时有个

21年的时候刷微博，当时看到有个游资每天看着热榜复盘，当时不懂，现在才觉得大道至简。 其实到现在我才知道，其实其它的票真的不用去特地选，核心标的做择时，市场已经帮你选出来了。

千万别抄底

水平真的很高，约等于100个任泽平。 尤其是和实际利率乖离(传统框架的问题)和黄金价格的终局(现代货币体系的重构)这逻辑拉满了。

2024年，国内券商的研究所还在用北向的''真假外资''做重点研究报告。而在去年，当时已经对北向的所有细节做了详细分析。 可以说，按照目前的认知存量与现成的框架，足可以撑起任何一家国内券商策略团队，五年起。但是，在我看来，写报告只能算工作，而研究市场是热爱。 而对大类资产择时的观点，更是精确到点位，严谨的表述，机构朋友应该知道，是绝对的买方级别交易观点。正确性有目共睹。 这一切，只用了两年不到的光景。我觉得任何事情都要注重过程，而不是结果，要有那种永远的自我实现的追求，有匠人精神，这就体现在你所有的分析都是永远独立，永远原创，永远精益求精。 这里借用字母哥的那段经典对话，这里永远不会有失败，这只是通向成功的路程。 There's no failure in sports. You know, there's good days, bad days. Some days you are able to be successful, some days you're not. Some days it’s your turn, some days it’s not your turn. And that's what sports is about. You don't always win; some other team’s gonna win. And this year, somebody else is gonna win. Simple as that.

为什么这一块儿是动态关口？正好卡尼也分析了这个标的，给到了几乎一样的位置，我想表明的是这些真的有迹可循的。 交易分析+交易执行，执行是最重要的，没有分析可以一直搬砖，不影响一直套利，而且可以程序化。而交易分析是把握大机会的灵魂，是一个动态优化的过程，因为其动态性具有聚集效应，其逻辑依赖高度复杂，很难(基本没可能)被线性程序模型分类，现有的非线性模型也几乎满足不了，所以这是主观的最大价值。 箭头1的位置是一个小级别的突破点，从大资金的角度，一定是借着机会换手的。而从小级别和交易逻辑的角度是可以参与的，这种肯定是标准突破，参与完一定是按照走势提止盈的，动态小级别反馈不对就走了。这是个随机性的事儿，你可以卖在第一个高点，或者第一个高点的反抽，或者格局一下卖在第二个高点，但是不可能卖在最高点，那是运气/或者是概率。 可以叫Buying Climaxes，用A股里面的术语叫走加速，但是，只有龙头才能享有这种超级特权。 没有100%重复的图形，只有阶段内重复的模式。而随着确定性的概率发生后，后面又会随着概率而演变。永远没有不见顶的市场，也没有不见底的市场，重要的是在每一次''潜在的交易区域''去试错。这种试错不仅仅是买/卖，应当是一系列交易工具的叠加，比如算法交易工具，衍生品组合。

其实还有句话没说，拉金融看中信平安东财，拉科创半导体看中芯国际，拉消费看白酒看爱美克看中免，创业板看东财宁德，拉的再多直接指数溢价！ 水平不够，22号能看到的就是这么多。

本轮行情的峰值会去到五万亿左右，你看到的A股最后还是老样子，搞明白指数规则再来谈指数。

#我从来没有如此看空过一个总龙头 首先，要明确的事实是，寒武纪就是这波整个A股炒作的总龙头，技术图形上，量价上无可挑剔，科创是核心，寒武纪是科创的核心，现在全是情绪盘。 至于基本面，你只需要计算整个国内显卡的需求量，以及竞争对手就可以了。 寒武纪的产品，能用。 我看空的真正原因，因为周围太多人问了，这些人买了可能都是套一辈子的，我不能用短期逻辑判断长期观点，是因为我知道未来补跌的时候他有多厉害，纯波动价值，meme都能买，寒武纪不能买？ 找大客户，装业绩花几个钱，二级市场做个局花几个钱？ 后续补跌大概率一浪要40%起。历史就是永恒轮回。

寒武纪这轮行情结束后，未来高点最大跌幅66%起步，我说的，赌啥都行。 2060年的宁德时代，5万亿的茅台，手套狂魔英科医疗，上证50合盛硅业。 芯片不是周期？00年互联网泡沫，忘啦？14000亿是梁静茹给你的勇气吗？还是咱楼下的大饼鸡蛋吃多了？

AI的浪潮才刚刚开始，遍地是黄金，AI再炒作5年毫不过分，而且我不看好寒武纪一家独大对芯片设计的逻辑的理解。我认为芯片设计这个东西很可能最后是百花齐放。其他的绝对是全面革命，不代表看空正好行业，而这才是牛市真正的根基。放眼未来，会出现茅台一样的百倍大牛股。 只是在投资的过程中，时间会换空间，尽量周线投资。不是追情绪盘。

昨天已经预判到后续走势，今天的行情中，中际旭创和寒武纪作为双创双龙，今天成交额榜位列前2就是最好的证明。 而主板的存储龙一兆易创新，机器人龙一三花智控，核心制造双龙立讯，工业富联同样在10.15见底，交易账号也在10.15拿满了仓位。这就是事实上的这波结构的底部，所以技术判定的确认永远是后验，当下的决定是先验。 事实上，这是贝叶斯统计中的最基础的概念，换算到交易系统中，我们可以设想这样的场景。 假设： 设立先验概率： 以10月15日为基准，对市场见底的先验概率初始估计为50%。即  P(见底) = 0.5 。 通过证据迭代更新后验概率： 随后，我们引入证据——“核心品种未创新低”。根据贝叶斯更新，每次观察到该证据，都会计算一个新的后验概率  P(见底 | 核心品种未创新低) 。 这个计算出的后验概率随即成为下一次更新的新先验概率。通过这个过程，对市场见底的置信度随着证据的持续出现而逐步提升。 最终确认： 当出现决定性证据——“龙头品种创新高”时，我们计算最终的后验概率  P(见底 | 龙头创新高) 。 由于该证据强度很高，此概率将显著提升至决定性水平，从而确认市场底部成立。 事实上，我们可以把龙头品种没创新低换成其他各种判据，只有人类技术文明的拓展，以及不断坚持的科学素养才是投资的彼岸。 诚然，上大学考个状元考个元培考个光华是一件不容易的事儿，但话又说回来，我高中舍友全省前20就3个，谁还没上过个学怎么的？ 每个人都有犯众怒的G点，我之所以发文，就是那句【丑的胖的不要，非清北的不要】还要加一句，我不是歧视哦。 我FG，专打又当又立！K线solo！ 搞投资搞到40岁，还在用学历，性别，容貌，定义人生，买你的地产去吧，老登。

吉吉团队24年狂吹光通信，基本上没有不是十倍股的。AIDC➕储能，SST感觉下半年有大行情，现在吹科大，科大几十亿市值，盈利几千万，技术目前是很不错的，净利润往上一打基本上是很大的预期。现在洗盘成这样也很有性价比了。 AI投资从来都是确定性的，存储跌了是因为存储本身的供需改变了吗？没有，是炒作的问题，为什么不挖掘没有被拉爆的公司，80块钱我吹兆易创新的时候无人问津，800的时候疯狂追涨呢？ 黄燕铭真是是卖方组织部长啊，不仅挖掘了任泽平，也挖掘了吉吉这种新财富常客。

通富微电是先进封装，于2024年美联储降息之前就介入了确定性的资金。2024年我单独撰文讨论过通富微电，当然这个票是半导体界的京东方，半导体散户之王，推起来难受就是了。事实上，封测三个最核心的华天科技，通富微电，长电科技是散户之王。 当然，我觉得还是要重视科创板的股票，毕竟散户多了真没有赚钱效应。

中微公司这种都可以拿好几年的，这只是波段交易的信号而已。

事实上，上上周五指数总体层面已经见底，这是对应2026年5.15开始的下跌波段。 AI相关的股票由于全球共振，中际旭创➕源杰科技补跌也意味着到达尾声。 未来两个月将是今年赚钱效应最好的一段时期，这次下杀也创了历史之最，更是无数资金的血与泪。 我相信AI的浪潮远未结束，人类的信用体系应当为最核心的生产力服务。 未来投资的范式也会大大转变，金融从业者会被AI缩小到很小一部分，左手实体右手投资的范式会不断迭代。 什么是真正的认知，什么是真正的生产力，我们都在路上，与这个世界同行。

#订单流为什么挺low的 非利益相关，我早就退出这个圈子了，只不过由于个人原因，订单流不可以出现在法老师的timeline中，法老师可以用过去5年对行情的预判和技术分析基本上学通了和对各种诈骗模拟的精准预判的能力背书，辩论的人只需要先回答我几个问题，否则不要打字了。 1.策略模式这么有效牛逼，为什么不直接上杠杆做资管，哪怕是借通道，杠杆不比卖课强？如果稳定高频盈利，是最好做成顶尖量化私募的，我亲眼见过短期内成了的量化私募，合伙人两年就身价A9起步了，难道是因为程序员太贵，需要卖50个人头的课才能雇的起一个吗？ 2. 任何不讲宏观，逻辑，只讲盘口波动的，统一称之为骗子，市场一共就这么大，你赚了，谁亏的呢？只能是给黑平台充值的散户猪宰客了吧。前几天看推特上有人讲浙商期货期权做市L丽娜团队，带着交易所补贴一年能赚不到10个点已经很牛逼了，几年前就dom可视化的都玩完了，国内再顶一点的，邦戴数科，人家应届生清北起步，直接150w总包。学历对交易有没有用，起码证明你公司的实力很有用，对么？ 3.包括期货日报在内，很多时候也成了居间业务，期货实盘大赛不用说了吧，根本不用对冲，多账号赌期权就完事了。产业在套保，大资金在做宏观做股票的景气周期选择，中央汇金和财政部化债大法完成后，现在还拿着工商银行70%的股份，这么多大道不走，非要去频繁交易送钱，一晚上名义本金开几个亿美金的老师，手续费谁收的？中央汇金一天砸某持仓etf才砸个10亿美金，好好想想吧。 4.这市场门槛本来就很高，每年毕业生多少，大部分很多赚到真钱的大佬看不上的【公募➕二级卖】现在毕业生找的是什么水准的？头部985本硕，是花几万交易学费能上明白的么？为什么你没看到苏世民，达里奥，索罗斯，巴菲特参加商业活动呢？甚至比尔阿克曼都不愿意来吧，交易赚了一个亿美金的，没人天天愿意坐飞机折腾吧。当年某顶级大师，也是老古董，来中国，亲口跟我说他只是为了回中国拿回来卖课的几十万人民币。但是出于尊重，我还是不把这些写的太具体了！ 5.今天我哥们跟我聊天，人家凭什么能拿原始股好项目(本身就是另一个公司股东，我看了下企业至少估值能做5倍，赛道很好，可以一直拿)，是人家在行业里长期的合作，贡献，是一辈子的功德福报。世界是公平的，赚钱并不是原罪，因为钱是数字，生不带来，死不带去。你赚的不是钱，是一种能量，交易卖课这种事很不基德，李嘉诚能参与配售中国银行，那也是积累的业力，最后也赚了快一百个亿退出了。人生还是要多修福报，少损阴德。交易通法，交易无价。

为什么我一如既往坚持的反对订单流？ 交易培训这一行里能触犯法律的事儿太多了，只不过没人鸟而已。而且我只说几点，我和你们不熟，不认识，不是一个赛道的。我反对订单流，就像灭国，杀父之仇一样，什么时候这玩意消失在历史，什么时候我的使命就结束了。所谓的订单流第一人你们现在看看还在吗？ 任何讲交易的人，我都直接可以公开和你PK所有逻辑的细节。包括你们这些人的造假履历，就别忽悠了。 整套行为法律定性（非法开户、外围境外期货、行情软件、卖课培训） 核心罪名：非法经营罪（刑法225条第（三）项），全链条最主要刑事罪名；同时叠加行政违法，部分情形可衍生其他罪名。 一、分行为拆解 1）外围交易所、非法开户、代理境外期货开户、引流国内客户做外盘期货 法律：《期货和衍生品法》、《期货交易管理条例》、《刑法》225条 我国法律：境外期货机构，未经证监会核准，不能直接/间接在境内招揽客户、开户、收取保证金、处理交易指令。 • 帮境外外围平台在国内拉客户、开户、出入金、分仓，属于变相经营期货经纪业务 • 刑事：非法经营罪，情节严重（保证金、交易金额、违法所得达标）入刑。 量刑：情节严重5年以下；情节特别严重5年以上，并处违法所得1–5倍罚金或没收财产 2）非法采集、提供国内期货实时行情数据，开发行情软件售卖盈利 《期货交易管理条例》28条：未经期货交易所许可，任何单位/个人不得发布期货即时行情 • 行政层面：侵犯交易所行情知识产权，可责令停止、没收违法所得、罚款；交易所可民事起诉索赔。 • 刑事层面：如果软件配套用于外围外盘开户、交易下单，整体定性非法经营罪（作为技术帮助环节）；仅盗行情卖软件，一般先行政+民事侵权；若为非法期货平台提供技术支撑，可定性帮信罪或共犯。 3）卖课、有偿投资培训、期货交易教学（重点区分！） 关键点：单纯讲理论科普课 ≠ 违法；课程包含行情预测、买卖点位、交易建议、带盘指导，收费售卖，就是【期货投资咨询业务】，属于证监会特许资质业务，无证即违法 依据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》，有偿提供期货走势分析、交易建议、操盘教学、喊单培训，必须取得证监会投资咨询牌照。 1. 行政责任：没收培训费+罚款；合同直接认定无效，学员可起诉退款。 2. 刑事责任：收费规模大、受众广，可以按非法经营罪追究（司法判例很多，打着“培训”名义实质做投资咨询）。 二、可能叠加其他罪名 1. 帮助信息网络犯罪活动罪（帮信罪）：开发软件、服务器、技术运维，明知用于非法期货而提供技术支持； 2. 诈骗罪：如果平台是虚拟盘（没有真实接入境外交易所，资金进平台自己池子，后台可改K线、限制出金），直接定诈骗，量刑远重于非法经营； 3. 非法经营外汇/逃汇：出入金地下换汇，叠加外汇违法； 4. 广告、宣传环节：虚假宣传还会涉及市场监管处罚。 三、行政层面（还没到刑事立案标准的时候） • 《期货和衍生品法》：没收违法所得，高额罚款； • 市场监管：无证经营、虚假宣传处罚； • 网信：下架APP、关停网站、封禁社群； • 资金端：冻结涉案资金。

蚌埠住了，如果你做交易只看什么订单流就是纯纯的垃圾，交易历史我能讲100年，我给中国最大的做市商讲过，500亿主观讲过➕100亿量化套利➕金十学了我N次，我应该还可以评价一下。但是这东西也还是有用的，作为一个工具而已。 就订单流，谦虚来说，比我懂的人应该不多，做局/做庄/做投资赚钱，一定是对筹码，资金布局/背后股东实力背景/行业，人类文明，技术，宏观的整体把握，你看有几个讲技术分析的？技术分析不过几句话，一点不复杂。 🌝🌝想赚钱，一定要重仓猛干，浮盈加仓，频繁交易，技术分析。

没有用，现在X上流行的就是垃圾的交易理念和来回拼接没有意义的东西，有意义的东西，不会开源，一旦开源，就会被迭代。如果是方法论层面的，就看每个人的悟性。 有缘分文不取，无缘千金难求。

能赚钱为什么不把钱拿来招程序员，开发策略保密自己的策略，为什么不做内盘期货，为什么要卖课+返佣，玩MT5符合中国金融机构监管规定吗？爬数据给数据供应商交费了吗？因为赚钱是赌出来的不够稳定，需要产业链？是代码写的不好还是数学学的不好？订单流这种垃圾中的垃圾，我两周看明白的东西，我给浙商期货做市商团队，敦和资产，国内最大的CTA套利百亿私募，等等N个机构讲过，我还是配评论的。 当然，我觉得任何东西存在有存在的道理，董宇辉也要卖货，谁也不比谁高级，我只是表达这玩意本质是什么，慈悲不渡自绝人。

我发这些，只是为了让大家看宏观的时候，知道什么是好的，知道什么是民科，什么是专业，中国问题还是要看中国的专家，从去年9.24我发文到现在，一浪三浪结构，国证2000涨了多少，AI科创涨了多少？人工智能的全面革命涨了多少？不是盲目崇拜，至少看资料研究问题有个源头。 中国的人口问题，蔡昉从2012年开始谈，19年的时候我就发推让你们看蔡昉的研究资料，地产的下行周期，是不是大部分都印证了？蔡可以给胡温汇报，你给20w的韭菜汇报，一边汇报一边瞧不起韭菜？然后还要收1888的会费？一边做空A股？你自诩和这些理论派不一样，不把老前辈放眼里，狂的是不是你？

我劝过所有想在二级市场投机的朋友，这条道路是不存在的，投机的幸运儿存在，但是世界的规则不会奖赏长期投机的人，我的观点仅代表个人观点，不开展任何金融类的生意，也不会共享任何成果。目前AI带来的效能提升，是没有共享AI先进成果的人不能体会的。 这些年从市值管理到量化，从买方到卖方，从监管到基层，你对市场生态了解的越深，你第一会越发敬畏市场，市场本身是个博弈的过程，具有不确定性，能看到的确定性永远只有一小部分，而这一小部分中，我还能勉强通过对市场量价关系的分析，看到一小部分确定性，我觉得已经是馈赠了。一定要用长期和确定性的思维去开展一个严肃的事情，尤其是投资。投资并不是一个最好的生意，国内上万个投资基金大多数人并不具有真实，全面的投资能力，有能力的屈指可数，大部分是在赚金融消费者的钱。 还是我那句话，当你真正开始想要离开一个圈子的时候，那扇大门才为你敞开。

随便记几个点： 这几周聊天的感觉，现在用AI工作就像19世纪的淘金热，亦或是二十年前的房地产大潮。学会如何学习，比学习本身更重要。 当代人的生活过于原子化，中国文化中，尤其是客家文化和潮汕文化是讲究抱团的，而中国教育鼓励的是竞争，原子化和分化。 交易有很多基础的公理性质的规律，能参透的人悟性都很高，一个人悟性高可以用很多东西去测算，但是那种灵气儿是挡不住的。交易不是全部，而是一个具有投资投机属性的技能。 一个人能达到的高度取决于长期主义，但是长期主义需要生存状态和时间空间的保障，长期主义目前可以被AI加速。 组织行为学即社会学➕心理学➕系统科学，目前来看，这些年最宝贵的是关于逻辑，抽象能力，系统，方法论上的学习探索，而不是通用技能。而交易，也不过是一个闭源框架探索的实践。当你发现对行情能做到有可解释性的时候，实际上你具有的是一种整合解构，分析，再组织的能力。 未来，教育的方式会全面颠覆，货币体系会全面颠覆，能源结构会全面颠覆，未来二十年，人类的生活方式也会高度加速。

Deepseek kimi …这再次印证了，会用好AI的人是学习能力强，也就是知道学习的学习，计算机基础过硬的人，学投资有人带也就是两个月的事儿 没有黑的意思，读完以后我的评价是首席用deepseek 带你读模型内置知识。投资的重构需要agent，需要闭源专有知识，需要程序员式的工程师，你要想做的更好，你需要找一个牛逼程序员然后给他你年收入的60% 合伙做事情，长期来看，也是称重机

AI的发展绝对会超越99%的人的认知，人工智能的工业化还没有开始，包括对太空探测的能级跃迁，能源革命的能级跃迁，社会关系的高度变革，这是人类历史上的奇点。 这些话，我在2022年底，2023年2024年多次强调。只有拥抱AI，才能共享人类文明的进程。

这是我在2025年提出来的发展方向，架构我只是随便写了一下，现在早就迭代到面目全非了。一定要注意时间当时Anthropic 刚出opus4.5。 今年全行业全部券商都在按照我预判的路子规划转型，而且在今年年初Claude code源码泄漏的时候，我们已经实现了服务skill mcp化。 但是在国内，我可以负责任的说，如果我来做产品经理，我不认为当前，中国大陆能有人更懂这些。因为从交易软件，证券研究所投研，量化投资，买方基金，加上自己做策略全部接触的人，还能给大厂打工的人，估计一个都挑不出来了。因为真正懂的人，比我牛逼的人，早就上岸了，没有意义拿出来自己的核心去开源，你可以问问IMC,Optiver Palantir和Anthropic 是否能开源。 甚至，我连大厂以后会吞并金融科技公司，都预判到了，参考金融科技公司困境一文。因为本身证券研究所，基金公司本身不创造价值，他们都是赚基民的钱，管理费给公募，公募手续费换算成派点，给到研究所。一个不创造价值的行业，能做出来什么伟大的产品？而且在大陆，合规的框架极其严格，而且，中国的投资者非常没有付费意识，他们宁愿被骗，被收割，相信神话，也不愿意相信付费AI，付费别人的服务能赚钱。也许，这就是宿命。

如果你改改，不用收益率用价格，也可以叫考夫曼效率比。加一句，这不是波动率指标。一个快速宽幅震荡的高波动行情并不会加大指标的变化。用A股的土话叫一致，分歧因子。一致的上涨下跌，一致的横盘。并不能代表波动率本身。按照考夫曼定义的趋势效率四个字也还说得过去。 哈哈哈。 AI目前还没有达到涌现的地步，他也是读了OpenAI 的训练数据，如果Janestreet的策略代码给模型弄一下，业务你就可以直接赚钱了。 很久不讲技术分析了，所有关于交易的技术，都是技术～

唐杰从燕山大学毕业，清华读了博士，然后一直做相关研究，杨植麟起步更早，信息奥赛省一保送➕卡耐基直博，学校里他只是专注于做好自己感兴趣的事情。从学生时代做事的维度，是把我碾压了，就像我领先🌹大师的一万倍距离，绝对的优秀，华人，潮汕人的代表。 不过，人最重要的就是做自己感兴趣的事，并且专注，不要把金钱和排名当成标尺，而是第一有职业道德，第二有做事的专注度和意志力。 我相信比唐杰起点高的教授很多，但是真正专注于事情的又有几个呢？走出来的有几个呢？玩女学生的院长呢？(我也不是说玩女学生要批判) 李新野的母狗逻辑对不对，是对的，你们看看那些所谓的天书雌竞赛道，那些浮躁的文章，那些年轻商科生的优越感，拿了个高盛摩根的offer用个免费模型，建议看看杨植麟，每个人都没什么可牛逼的，凡夫肉身而已。 在人工智能的浪潮面前，只有上帝会教会你谦卑。前一阵朋友给我打电话，说从清华八年毕业了，现在突然感觉很坦然，因为他终于开始专注于自己的事了，不卷了，这何尝不是一种幸福。 有人是混圈子的，毕竟天花板摆着，但是你说陈希杨植麟唐杰从宇宙的尺度去看，去二选一，我肯定prefer后者。

毕业5年了，说说周围C9以上➕top30的吧。 平民出身T1，去美国做量化，要么就是进科技大厂，创业0，暴富0。还有就是进了寒武纪拿了股票的。 T2国内铁饭碗，选调，教授➕各种总的，业务能力强的0，爬上去的0。 T3北京公务员➕各种企业➕狗屎互联网大厂，要么没钱，要么没生活质量。 最爽的家里有钱的，且是独生，最好是独生子。只要不瞎搞，生活质量完爆上述，前提是能做好职业子女，哄好爸妈。 最惨的，行走的阿尔法。